今年“冬储”的强预期能否兑现？

钢市行情：

进入2022年以来，国内黑色系期货及现货市场进入了传统的“冬储”行情，截至1月19日，螺纹钢期货主力合约收盘在4713元，较月初上涨318元；热卷期货主力合约收盘在4815元，较月初上涨316元。全国三级螺纹钢现货均价4755元，较月初上涨45元；全国热轧卷板现货均价4772元，较月初上涨81元。

兰格点评：

年初以来，随着多个“十四五”国家规划的印发以及各部委稳增长政策方向明晰，国内钢材市场的信心不断增强，黑色系期货市场不断上冲，而钢材现货市场却仅仅小步跟随，整体出现了“强预期”Vs“弱现实”的局面，那么今年“冬储”的强预期能否兑现，就成了各方关注的焦点，笔者将从以下几方面来进行分析。

其一，从供给层面来看，考虑到保供稳价、需求淡季和春节假期的因素，以及北方地区秋冬季限产和冬奥会的影响，主要长流程钢铁生产企业的产能释放将会呈现波动维稳的态势，同时由于废钢价格的高企以及能源价格的上涨，主要短流程钢铁生产企业的产能释放将会受到限制，整体钢铁供给端的产能释放力度将会弱于去年同期的水平，但将高于去年四季度的水平。因此2022年年初国内钢铁产量将会维持波动弱稳的态势，预计一季度全国粗钢日产或将维持在260-270万吨左右的水平。

其二，从需求层面来看，去年12月份以来，多个“十四五”国家规划陆续印发，其中对于钢材需求方面影响较大的国家规划为：《“十四五”智能制造发展规划》、《“十四五”大数据产业发展规划》、《“十四五”机器人产业发展规划》等，而最后一个最为重要，就是昨天印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》也明确了“十四五”时期，我国将新增铁路营业里程1.9万公里、公路通车里程30.2万公里、内河高等级航道里程2400公里，民用运输机场达到270个以上，城市轨道交通运营里程达到10000公里左右。与此同时，随着去年下半年以来加快地方政府专项债券发行节奏，还有中央预算内投资加快下达进度，将会在今年一季度形成叠加效应，有利于推动“十四五”国内重大项目的开工进度，也有助于基建投资发挥托底经济的作用。

综合来看，虽然北方地区即将进入秋冬季限产时间，同时冬奥会得召开将会促使限产的执行力度明显加大，供给端将呈现弱于往年的态势，国内钢市已经进入了“供稳需弱”的局面，国内钢市也开始了累库进程，但原料价格的坚挺，钢市的成本支撑较强，也使得“冬储”价格偏高，主动“冬储”的热情并不高，但被动“冬储”却依然存在。目前来看，国内钢市“强预期”Vs“弱现实”的局面将会延续，高位的“冬储”价格将制约“强预期”的兑现程度与进程，但同时也要考虑到开春后下游需求释放和供给快速恢复之间的博弈。（兰格钢铁研究中心，葛昕）

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